印度進入「0」通膨的啟示 印度由於缺乏天然資源，使得過去一年大半時間，都飽受原物料飆漲所帶來的惡性通膨之苦。根據印度官方最新公佈的數據，印度通膨已降到史上新低的0.26%，離去年高點的12~13%，可說是相去甚遠。投資人不免開始擔心，印度會不會進入通縮？假如進入通縮， 房地產對印度經濟的影響為何？ 現階段來看，印度「0」通膨對印度企業的利應該大於弊，因為在影響企業成本較大的燃油價格持續下滑的同時，影響企業收入較大的加工製成品價格仍然維持緩步成長，因此即使印度進入通縮，印度 西裝也不太可能如日本一樣，因通縮而走向經濟衰退；同時印度國會選舉即將來臨，短期印度政府推出大型刺激經濟方案可能性並不高，因此市場普遍認為「0」通膨將提供印度政府較大空間來降息，舒緩企業籌資成本壓力，進一步刺激印度經 酒店兼職濟。 ◆「0」通膨的起因 觀察印度躉售物價指數(WPI)的組成成份，初級產品佔22%，加工製成品佔64%，燃料佔14%，而造成通膨快速下滑的主要原因來自燃料價格的快速下滑。由於印度並不是原物料大國，因此燃料價格下滑所造成的通縮，對印度經濟?酒店打工瑤釋豪瓣ㄦ|太大，印度企業反而可因為原物料成本下滑，而提高獲利。 但如果物價下滑的主因來自加工製成品，某種程度上就意味著整個社會的商品價格集體下滑。如果是因為印度企業產能利用率提高，所引起的供給導向通縮，對印度經濟的衝擊還不會太大；但如果是因 西服為人民不願意消費，企業不願意投資，所引起的需求導向通縮，對印度經濟就會有長久且負面的影響。由於目前印度加工製成品價格仍在緩步成長，且成長幅度於上週首次開始出現回升，因此現階段印度進入全面性需求導向通縮的可能性並不高。 至於初級產品，例如農產品價格，由於受到 有巢氏房屋印度政府價格管制，及農作物豐收程度不同影響，對印度經濟衝擊較小，但不可忽略的是其對印度鄉村人口消費仍有很大影響。 ◆「0」通膨使印度政府採取更寬鬆的貨幣政策 目前印度經濟成長率，仍受全球經濟成長下滑拖累，因此低通膨將提高印度央行的降息空間。縱觀近期新興市場各國的經濟刺激方?保濕面膜蛂A印度提出的方案不僅規模較小，對於基礎建設、醫療、教育等對國家長期經濟發展貢獻較大的方案也很少，取而代之的往往是一次又一次的農民貸款減免，或者公務人員全面加薪，這種規模較小卻有助於選舉的方案。隨著四月底國會大選的逼近，短期內印度政府推出大規模經濟刺激方案的可能性並不高，因此市場普遍認為?裝潢竣U來印度央行透過降息，刺激經濟的機會仍然較大。 ◆「0」通膨下的佈局策略 如果印度持續維持「0」通膨或通縮，具有商品議價能力較高，或著價格低銷量大特性的產業，受到商品價格快速下滑的衝擊將較小，而一般來說，防禦性產業如消費者必需品及醫療產業較符合此特性。貝萊德印度基金，現階段投資策略主要投資以防禦性為?澎湖民宿D，加碼投資於消費性必需品(14.2%)及醫療(8.7%)相關產業公司(截至2009年3月31日止)，主因為這類議價能力較強的公司，較有機會在物價全面下滑情況下，透過維持產品價格，提高獲利率，持續掌握印度長期消費成長動能。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 信用貸款 .
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